家具板块持续复苏欧派家居业绩领跑梦百合或迎绽放

家具板块持续复苏欧派家居业绩领跑梦百合或迎绽放

近日，有媒体爆料，近段时间海外不少企业陆续实施在家“远程办公”计划，中国的家具因此成为海外家庭竞相抢购的目标。而这也给国内的家具企业带来“甜蜜的烦恼”。据报道，产业链企业可谓“八仙过海各显神通”，包括拼柜、多用途船替代集装箱船运货等，绞尽脑汁以求尽快出货。

记者查阅相关资料后发现，不仅外销订单火爆，多只A股家具公司内销状况也丝毫不逊色。

此前，国内定制家居企业我乐家居总经理汪春俊曾公开表示，公司四季度订单增长饱满，经销商下单截止时间是12月10日，以便留够时间安排生产。

无独有偶，根据公开信息显示，今年“双11”期间，梦百合销售总额达到4908万元，同比大增175.5%。

家具企业的复苏，也体现到了各家家具上市公司的财务报表中。记者梳理后发现，今年前三季度，同花顺家具板块30家公司中，有6家公司营收、净利增速均达到了双位数。

对此，著名经济学家宋清辉告诉记者：“国内家具企业出口业务爆发主要是基于海外‘宅经济’影响，但是随着国外疫苗的普及，预计家具出口订单激增态势或不可持续。反观国内，定制家居行业未来或会呈现马太效应，行业头部公司的市占率或会持续提升。”

定制家居玩家众多

欧派家居业绩领跑

在同花顺家具板块中，市值最高的几家公司，大部分都是定制家居企业。而其中，最引人注目的无外乎欧派家居、索菲亚、尚品宅配、志邦家居这四家。

通过财报对比，记者发现其中又属欧派家居为绝对龙头。

今年前三季度，欧派家居、索菲亚、尚品宅配、志邦家居分别实现营收97.32亿元、50.94亿元、43.82亿元、23.72亿元，同比分别增长2.06%、-4.09%、-13.36%、21.16%；净利润14.5亿元、6.97亿元、5770万元、1.98亿元，同比分别上升5.23%、-3.17%、-82.78%、-15.12%。

观察上述数据，一个不难得出的结论是欧派家居不仅在业绩规模上远远优于竞品，而且是四家中唯一一家能在营收和净利增速都保持正增长的企业。

记者注意到，成立于1994年的欧派家居是以定制橱柜产品切入定制家居市场。

据欧派家居2020半年报告显示，经过2年大力发展，截至报告期末，共拥有整装大家居经销商293家， 开设整装大家居门店334家。而在疫情背景下，今年1月份-6月份欧派的整装大家居接单增速更是超过70%。

目前欧派不断深化全渠道发展战略，并搭建起了以零售渠道、整装渠道为主干，工程、电商新零售渠道为两翼，直营、外贸渠道为重要支撑的较为成熟的渠道运营模式。

稳健的业绩，也支撑了欧派家居股价的走高。截至12月29日收盘，今年以来欧派家居的股价累计涨幅已达51.43%，亦高于索菲亚、尚品宅配、志邦家居同期股价涨幅。

出口业务迎爆发

梦百合有望绽放

除了头部公司以外，家具板块中也有几家企业因为业绩高增长而备受外界关注。其中，便有国内记忆棉龙头企业梦百合的身影。

公开资料显示，梦百合前身为江苏恒康家居科技有限公司，2003年成立，2016年10月份在上交所上市。公司的主要产品为记忆绵床垫和记忆绵枕，除此之外，还推出了沙发、电动床等系列产品。

今年前三季度，公司前三季度实现营业收入45.26亿元，同比增长71.53%；净利润3.46亿元，同比增长32.66%。

记者翻阅公司半年报发现，梦百合接近一半的营收来源于床垫产品，占比达48.04%；沙发、电动床占比分别为13.15%、10.85%；枕头、卧具、餐桌椅合计贡献17.96%的营收，其他产品营收占比为9.99%。

值得一提的是，上半年公司有20.71亿元营收来源于境外，占全部营收的87.22%；而境内营收则为3.03亿元，占比12.78%。而海外需求的持续释放，也推动了公司业绩的走强。

国金证券的一份研报指出，不同于市场认为家具出口海外需求回暖仅可持续到明年上半年，国金证券分析师团队认为此轮需求回暖持续时间将超出预期，而这将显著推动公司业绩持续释放。

与此同时，国金证券认为随着梦百合产品+营销+渠道布局逐步完善，公司内销有望超预期增长。

另一方面，梦百合在资本市场中的表现也相当出色。截至12月29日收盘，公司股价年内累计涨幅达到55%。

家具股业绩现分化

不过，也并非所有家居公司都在今年业绩报喜。

记者梳理后发现，尚品宅配、美克家居、德尔未来、好太太、麒盛科技、丰林集团、爱丽家居、菲林格尔、*ST宜生、*ST永林等10家A股家具企业前三季度营收、净利同比均出现双位数的下滑。

以前文提到过的尚品宅配为例，公司前三季度净利润降幅达到了82.78%。

需要指出的是，尚品宅配的这一成绩相较于半年报已有明显好转。数据显示，今年上半年，尚品宅配营收实现22.66亿元、同比下滑27.77%，净利润亏损1.23亿元、同比下滑175.58%，中期营收和利润的双双负增长也为其上市以来首次出现。

对于今年业绩下滑，公司称系疫情影响了销售，而固定支出没有减少，因而导致利润空间受到压缩。记者查阅了尚品宅配的各项费用支出情况，发现其销售费用的金额一直居高不下，而其中又以广告费用为“大头”。

财报显示，2017年至2019年，公司广告宣传费分别为3.36亿元、4.84亿元和4.77亿元，就连疫情影响严重的2020年上半年，其广告费用也高达1.93亿元。而这一数据，在家具板块中也仅次于顾家家居。

和尚品宅配类似，美克家居今年亦遇到了业绩增长的压力。今年前三季度，公司实现营收30.85亿元，同比下滑26.79%；净利润2522万元，同比减少92.88%。

记者查阅相关资料发现，美克家居是一家面向中高端市场的家居企业。旗下有包括美克美家在内的8个渠道品牌，以及4个国际批发品牌。自2019年开始，美克家居的营收和净利润增速便开始放缓，扣非净利润亦同比下滑1.08%至3.91亿元。

宋清辉认为，“随着地产红利减少，家具企业或会进入存量时代。对于企业而言，接下来需要注意家居定制化方面的机会。”

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