做和油价反弹止跌连塑温和上涨

油价反弹止跌 连塑温和上涨

一、市场回顾及前景展望---前低后高

上周连塑L1105合约走势整体表现为弱势震荡。由于国际油价持续在低位徘徊，市场人气低迷，节后看涨氛围遭受打压，信心有所回落。除此之外，由于民工荒现象较往年更加突出，用工缺口扩大导致下游迟迟无法复苏，采购需求低迷，市场缺乏量能支撑。加上节前获利盘开始选择出货变现，导致现货与期货价格一同阴跌。我们的观点是，价格上涨大趋势不变，但市场实现突破上涨需要几个必要因素配合。如果原油价格持续低迷及下游需求迟迟未能恢复，对连塑价格上涨无疑是不利的。但全球通胀形势明朗，油价暂时破位并不代表全球经济转弱，WTI油价仍有可能实现持续反转并再度站上90美金/桶价位。我们认为在中东形势复杂化影响下，本周国际油价有望摆脱低迷并继续反弹，加上元宵节后工人陆续回到沿海地区，下游开工有望继续恢复，连塑价格存反弹机会。考虑到周末调整准备金影响，周初开始表现可能继续低迷，但随着上述因素的明朗化，L1105将逐步止跌并重回上升轨道。我们对本周L1105的价格区间判断为元/吨，总体走势将是一个前低后高的过程。

图表 1：历年LLDPE价格走势动态(各年度对比)

图为历年LLDPE价格走势动态图。（图片来源：隆众石化，宏源期货研究中心）

图表 2:历年LLDPE现货价格走势动态

图为历年LLDPE现货价格走势图。（图片来源：隆众石化，宏源期货研究中心）

工厂方面：本周中石化PE装置运行基本正常，日产量近3万吨，但由于缺乏需求支撑，合同户开单积极性明显偏低，导致石化整体库存呈上升趋势，预计目前中石油及中石化销售库存在30万吨左右。

二、中东局势动荡将推升油价再度突破90

WTI与布伦特原油期货价格上周价差有所收敛。我们认为本周油价反弹可能继续。虽然失业率依旧维持高位，

住房市场依旧低迷，但从逐渐乐观的经济数据来看，美国经济复苏前景可期。美联储议息会议上认为，美国经济已有所改善，并决定继续实施“购债计划”以加快经济复苏。另外“购债计划”的继续实施使得市场资金流充裕，美元指数料将继续疲弱，油价可能再度获得支撑。另外，埃及动荡局势已经传染到中东地区，对局势的担忧可能继续推升国际油价。预计下周国际油价将继续反弹，突破并站上90美金/桶的概率很大。

图表 3：WTI原油与日本石脑油价格比值分析

图为WTI原油与日本石脑油价格比值分析图。（图片来源：隆众石化，宏源期货研究中心）

三、本周亚洲乙烯市场总体趋稳

因装置检修，市场乙烯货源供应紧张，本周初市场报盘上也正因此涨202. 度盘指针活络以实现低本钱、高性能的碳纤维生产性差-30美元/吨左右，东北亚市场报盘1316美元/吨CFR，东南亚市场报盘1266美元/吨CFR，但其下游市场需求维持弱势，尤其是受农历春节影响，中国市场需求表现低迷，对乙烯市场成本面利好支撑减弱，抑制其上涨空间。

图表 4：亚洲乙烯与LLDPE现货市场价波动情况对比

图为亚洲乙烯与LLDPE现货市场价波动情况对比图。（图片来源：宏源期货研究中心）

四、“民工荒”及旱情将抑制节后下游复苏

春节过后随着各地陆续开始春耕，农地膜将步入消费旺季。本周下游工厂装置开工汽车内饰也将给使用者带来别样体验率平均在60%左右，略高于上周水平。从传统经验看，元宵节以后下游工厂开工率会逐渐恢复正常，但民工荒将持续深远的影响沿海加工制造业。因此即使下游复苏，其开工率恢复情况将低于往年。

春节前后除了南方在前期遭受暴雪严寒天气外，即将进入春耕季节的北方大部分地区旱情持续已经超过三个月。中国农业部最新数据显示，截至2月7日，河北、山西、江苏、安徽等八省冬小麦受旱9963万亩，占八省冬小麦种植面积的36.4%。旱情的扩展并不利于农膜的生产和采购，这将在一定程度上抑制对LLDPE的需求。

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